四省市獲準自行發債

财政部昨日發布通知稱，經國務院批準，2011年在上海市、浙江省、廣東省和深圳市試點地方政府自行發債。同時，财政部下發瞭(le)《2011年地方政府自行發債試點辦(bàn)法》。

發債規模限額當年有效

自行發債是指試點(diǎn)省市在國務院批準的發債規模限額内，自行組織發行本省市政府債券的發債機制
。試點(diǎn)省市發行政府債券實行年度發行額管理，2011年度發債規模限額當(dāng)年有效，不得結轉下年。2011年政府債券期限分爲3年和5年，期限結構爲3年債券發行額和5年債券發行額分别占國務院批準的發債規模的50%。

《辦法》規定，2011年試點省市政府債券由财政部代辦還本付息
，試點省市應當建立償債保障機制，在規定時間将财政部代辦債券還本付息資金足額繳入中央财政專戶。試點省市需提前兩周向财政部報送債券發行計劃，並於發行結束後兩周内報送債券發行情況，且要及時披露發行結果。

今明兩年地方債到期預計4.6萬億

地方政府債券是指以省、自治區、直轄市和計劃單列市政府爲發行和償還主體的債券。2009年，爲應對國際金融危機，刺激經濟，增強地方安排配套資金和擴大政府投資的能力。國務院決定，允許地方政府發行債券，列入省級預算管理。地方政府以國家财政部代發行的方式發行地方債券，並由财政部代爲辦理償還手續。2009年至2011年，全國人大每年批準的地方政府債規模均爲2000億元。

自去年開始，地方政府性債務風險受到普遍擔憂。數據顯示，截至去年年底，全國地方政府性債務餘額10.7萬億元。而今明兩年将迎來地方政府債務償還高峰期，兩年債務到期預計達4.6萬億元。與此同時，在财政部代理發行地方債兩年後，政府部門開始讨論“讓地方自行發債”，即在部分東部發達省份，嘗(cháng)試介於(yú)中央代理發行和完全自主發行的過渡形式，在條件成熟時再過渡到地方自主發債
。

業界分析

“地方自主發債推廣到全國尚存障礙”

中國社會科學院中國經濟評價中心主任劉煜輝：地方政府自主發債的問題讨論已久，地方政府具有一定的發債權是未來地方債務治理模式的重要組成部分。先行試點的四個省市的地方政府治理相對來說是走在全國前列的，無論是政府透明度還是效率方面都領先於其他省市，爲確保試點的成功，率先從這四個省市開始試點。絕大多數地方政府尚未具備較完善的發債條件，因此地方政府自主發債推廣到全國還存在一定的障礙。

政府體系是自上而下的，地方政府與中央政府在信用方面基本能夠保持一緻，且在投資者潛意識中試點(diǎn)省市的地方債還是與中央政府信用挂鈎(gōu)的。

無論發債主體是誰，目前最重要的問題在於(yú)要對(duì)地方政府性債務的形成和擴張建立有效的治理模式，把地方債務管理起來，防止屢次出現失控的局面。在治理機制中，最重要的是預算的民主和支出的公開透明。

聲音

中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年：地方政府發債是我國财政體制的一項重大變化，未經全國人大審議、批準，在立法程序上不妥。同時，地方債的發行額度應納入地方年度财政預算，由地方人大而不是國務院批準。此外，地方債的償還若由中央财政擔保，會引發地方政府的“道德風險”，借的沖動強，還的責任弱，埋下債務危機的禍根。

興業銀行首席經濟學家、市場研究總監魯政委：允許四省市發債，一方面說明瞭(le)年内地方償債壓力的確(què)大；另一方面也暗示城投債風險已大降。

但在地方政府舉債約束機制未能健全的情況下再開新口子，則可能爲未來埋下更大隐患；财政部“代辦(bàn)”償付，也使市場無法正確(què)評估信用風險。