地方政府債務迎償還高峰 未來三年35%貸款到期

2009年啓動的信貸狂飙，終於(yú)在2012年迎來瞭(le)首輪償債高峰。

2月13日，有媒體援引銀行業知情人士和分析師的話稱
，中國政府已指示國内銀行對地方政府的貸款進行大規模滾轉，此舉将使中國推遲應對給經濟前景蒙上陰影的巨額債務。一名曾聽取相關計劃介紹的人士稱
：“在某些情況下，到期日将被延後多達四年。”

“從客觀實際出發，很多平台貸款確實需要展期。”一位上市銀行信貸管理部負責人對《第一财經（微博)日報》表示。

昨日下午，本報緻電财政部新聞處，該處工作人員表示，當天並(bìng)無媒體向他們求證此事，他們需向财政部的相關司局瞭(le)解後才能得知具體情況。

2011年底，銀監會主席尚福林曾在内部會議上警告稱，未來三年内有35%的平台貸款到期，地方平台即将面臨一個償債高峰。

據審計署報(bào)告，2011年、2012年，分别有約2.6萬億元和約1.8萬億元的地方政府性債務到期，合計占2010年底債務餘額(é)的 41.66%。

平台貸三大擔憂

2012年年初，在财政部内部的一次會議上，财政部副部長李勇(微博)(微博)指出，地方政府債務是關系國家經濟安全的一個重大問題，不斷惡化的歐洲主權債務危機給我們每一個人都敲響瞭警鍾
。

銀監會方面，平台貸風險更是銀監會每季度一次的金融經濟形勢分析會上讨論的重點。

接近監管層的知情人士表示
，近兩年
，監管層基本摸清瞭(le)平台貸款的總體規模和風險狀況，推進瞭(le)平台貸款的清理規範並(bìng)總體上控制瞭(le)風險。但是當前平台貸款的整改工作同樣遇到不少挑戰，其中三個方面最讓監管層擔心。

其一，還款方式合同補(bǔ)正和補(bǔ)充合法有效抵質押物兩個關鍵風(fēng)控環節的進展較慢。

在此前平台貸款的整改中，監管層(céng)曾重點要求銀行通過科學補(bǔ)正貸款合同和補(bǔ)充合法有效抵質押物，讓風險早暴露、早發現、早度量和早幹預
，不準任其再“發酵”。

其二，部分平台項目面臨巨大還款壓力。未來三年内有35%的平台貸款到期，地方平台即将面臨第一個償(cháng)債高峰。而一些平台項目的貸款條件和償(cháng)債能力先天不足，已出現在建項目後續建設資金和還貸資金無著(zhe)落的局面。

其三，各種規避監管的隐性平台融資逐漸增加。在一些地區，當(dāng)地政府通過具有平台特征但又在平台名單(dān)外的企業向銀行融資，或承接原平台債務。

“目前，平台公司已實行名單制管理，信貸審批權上收至總行。因此，對於(yú)地方政府而言，設立新的平台公司申請貸款，承接原有平台債務，不失爲延緩到期貸款的好方法。”上述上市銀行信貸管理部負責人對本報評論稱，但追根溯源，銀行的風險、政府負債的規模並(bìng)沒有減少。

重點緩釋風險

根據審計署公布的數據，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計10.7萬億元，占2010年GDP的四分之一。從(cóng)償(cháng)債年度看，2012年、2013年、2014年分别有17.17%、11.37%和9.28%到期，也即是說，未來三年将有4萬億的平台貸款到期。

“很多平台公司是在2009年之後新設立的
，甚至部分平台公司借款時就沒有想過何時還款的問題。”某股份銀行風險管理部人士對本報表示，對於(yú)這些平台公司而言，随著(zhe)還款期限的日益臨近，還貸資金卻毫無著(zhe)落。

2012年1月底，有媒體報(bào)道，存量地方政府平台貸款的整改細則或将於(yú)近期出台。這項細則由财政部牽頭，旨在規範地方政府作爲債務人的借貸行爲，其中亦涉及存量平台貸的有條件延期方式。

昨日，有媒體引述知情人士的話稱，由於(yú)許多貸款的本金無法償(cháng)還，各銀行已開始延後地方政府債務的到期日，以避免出現違約潮
。

事實上，早在兩年前的平台貸問題暴露之初，銀監會就一直要求平台貸款不得展期，甚至是在2011年的年中工作會議上，銀監會還曾稱(chēng)，對於(yú)到期的貸款本息，不得展期和貸新還舊。

而監管層的态度也随著(zhe)事件的進展悄然發生變(biàn)化。

2011年的10月，銀監會副主席周慕冰曾公開表示，下一階段，在前段時間嚴格控制貸(dài)款新增的基礎(chǔ)上，銀監會将重點推進存量平台貸(dài)款的風險緩釋和整改增信。

周慕冰稱，對原有期限安排不合理的貸款，在其滿足擔保抵押落實、合同補(bǔ)正到位等條件後，根據現金流與還本付息的實際匹配情況，經批準可适當延長還款期限或展期一次。這是監管層(céng)首次表示平台貸款可以展期的态度。

上述股份銀行風險管理部負責人表示，從(cóng)實際情況看，不少平台貸款確(què)實需要展期。

該人士舉例稱，例如，一條高速公路建設周期三年，三年建成後，項目公司需還本付息。但剛建成的高速公路難以産(chǎn)生充足的現金流。隻有等司機逐漸熟悉後，現金流才可能逐漸增多。因此，展期對於(yú)雙方來講是現實而理性的選擇。

知情人士稱，銀監會已要求銀行對平台貸款償債風險進行一次專項排查，督促平台公司開展中長(zhǎng)期資金收支匹配情況的測(cè)算，提前做好即将到期債務的還本付息計劃。

上述知情人士還表示，如借款人無法履約還款，應要求其提前半年到一年向債權銀行報(bào)告償(cháng)債缺口，向地方政府全面、及時報(bào)告償(cháng)債缺口，提前安排還款資金。

“平台貸壞賬銀行”猜想

“平台貸款若出現大面積逾期，對銀行資産質量、地方政府信用都是毀滅性打擊。”上述股份銀行風險管理部人士對本報(bào)稱，平台貸出現大規模壞賬的成本實在太高，相信各方一定會找出解決辦(bàn)法。

從目前來看，貸款展期成爲解決、延緩問題的辦(bàn)法之一。但若要銀行不出現壞賬，平台公司的貸款遲(chí)早要還本付息，如何一勞永逸地解決上述問題？

一位國有大行戰略管理部負責人對本報(bào)表示，隻要中國經濟增長(zhǎng)不出問題，平台貸款就不會出現太大問題。平台貸款的風險可以在經濟增長(zhǎng)的過程中慢慢緩釋，乃至最終解決。

而渣打銀行則在一份研究報告中提出瞭一種更具操作性的解決方案。

渣打銀行建議，将大量地方政府融資平台貸(dài)款轉移至一家大型政策銀行。政府也可以新建一個歸财政部所有的平台來承擔這些貸(dài)款，即地方政府融資平台貸(dài)款解決機構。但“由政策銀行中具備(bèi)專業能力和經驗的人員來負責相關工作更爲合理”。

“這種援助方案需要一家政策銀行發行大量的新債務以及中央政府給予大力的支持。”渣打稱(chēng)，之後需成立一個專門的基礎設施償(cháng)債基金（ISF），由超額(é)财政收入作爲資金來源，用於(yú)在債務到期前回購政策銀行的債務。

附表 2010年底全國地方政府性債務償債時間表

資料來源：審計署

單位：萬億元

債務額 占比

2011年 2.6 24.49%

2012年 1.8 17.17%

2013年 1.2 11.37%

2014年 1.0 9.28%

2015年 0.8 7.48%

2016年及以後(hòu) 3.2 30.21%

合計(jì) 10.7 100.00%